Banxico ignora el contexto inflacionario y recorta 25 puntos a la tasa de interés

En una decisión dividida, la Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) votó este jueves por reducir la tasa de interés de referencia a 6.75%, reanudando el ciclo de relajación monetaria a pesar de que la inflación alcanzó en la primera quincena de marzo su nivel más alto desde 2024.

La reducción de 25 puntos base no fue unánime. Los subgobernadores Jonathan Heath y Galia Borja votaron por mantener el referencial en 7%, mostrando cautela ante el panorama de precios. Sin embargo, la mayoría de la Junta optó por el recorte.

Justificación

El Banco Central justificó la medida señalando la debilidad en la actividad económica, la estabilidad del tipo de cambio —que tras el anuncio se ubicó en 17.90 pesos por dólar— y el grado de restricción monetaria acumulado. Asimismo, en su comunicado el Banco de México destacó que se consideraron los retos derivados del conflicto bélico entre Estados Unidos e Irán en Medio Oriente.

"Hacia delante, la Junta de Gobierno valorará la pertinencia y el momento de realizar un recorte adicional conforme la evolución de las condiciones macroeconómicas lo amerite", señaló la institución.

Sentido del voto y perfiles de la Junta de Gobierno del Banxico

En general, quienes votaron a favor de la reducción de la tasa priorizaron el riesgo de desaceleración económica frente a las presiones inflacionarias.

Victoria Rodríguez Ceja, gobernadora de Banxico desde el 1 de enero de 2022. Nominada por el presidente Andrés Manuel López Obrador y ratificada por el Senado. Su periodo concluye el 31 de diciembre de 2027. Exsecretaria de Egresos de la SHCP; su gestión se ha caracterizado por un enfoque pragmático y de estrecha vigilancia a la brecha del producto.

Omar Mejía Castelazo, subgobernador, ingresó en enero de 2023. Propuesto por el Ejecutivo para sustituir a Gerardo Esquivel y ratificado por la Comisión Permanente del Congreso. Economista con trayectoria técnica dentro del propio Banco de México y la SHCP; suele alinearse con una postura de cautela pero abierta al ciclo de recortes.

José Gabriel Cuadra García, subgobernador desde febrero de 2025. Fue nominado por la presidenta Claudia Sheinbaum para ocupar la vacante que dejó Irene Espinosa (quien era la voz más restrictiva para este tipo de medidas en la junta). Exdirector de Investigación Económica en Banxico; su voto ha sido clave para consolidar la mayoría que favorece la flexibilización monetaria.

Votaron en contra de bajar la tasa quienes argumentan que la inflación aún no está bajo control suficiente.

Jonathan Heath, subgobernador desde enero de 2019. Es uno de los primeros nombramientos de la administración anterior, ratificado por el Senado con amplio consenso técnico. Economista con amplia trayectoria en el sector privado; es conocido por su transparencia y por ser un "voto independiente" que a menudo ha señalado riesgos de credibilidad si se recorta la tasa prematuramente.

Galia Borja Gómez, subgobernadora desde el 1 de enero de 2021 a propuesta del Ejecutivo y ratificada por el Senado para un periodo de 8 años. Extesorera de la Federación; aunque inicialmente se le percibía cercana a la visión gubernamental, en esta etapa de 2026 ha mostrado una postura más ortodoxa y preocupada por la persistencia de la inflación.

Pronósticos y comentarios

Pese a los ajustes leves en las proyecciones para el cierre de este año, Banxico mantiene su meta de que la inflación converja al objetivo del 3% para el segundo trimestre de 2027. La autoridad monetaria subrayó que esta decisión es congruente con la valoración del panorama inflacionario actual y los riesgos globales persistentes.

HSBC, en una lectura de los hechos a cargo de su Economista en Jefe, José Carlos Sánchez, señaló que “todavía habría un recorte más, pero Banxico no tiene totalmente decidido cuándo hacerlo. El escenario base de HSBC es pausa en mayo y recorte final en junio para llevar la tasa a 6.5%. Esto también encaja con la idea de ´gradualidad´ que Banxico ha venido manejando desde enero: los ajustes no necesariamente serán seguidos reunión tras reunión”.